中国最大时尚零售商、、 、最大鞋企Belle International Holdings Ltd. 百丽国际控股有限公司（下简称百丽国际）旗下活动品牌代理业务Topsports International Holdings Ltd(6110.HK）滔搏国际将以8.50港元的刊行价于10月10日登陆港交所。
最终刊行价定于8.30-10.10港元招股价的底端区域，，，显示目前市场对香港市场的忧郁，，，与此同时，，，投资者亦将该公司与品牌零售商安踏体育(2020.HK)、、 、李宁(2331.HK)等有所分辨。
不外新股百威亚太(1876.HK)刊行价27港元，，，同样位于招股价27-30港元的下限，，，但上市后陆续四个买卖日上涨，，，突破招股价上限。因而，，，市场预计，，，滔搏国际以较低刊行价上市，，，能够吸引新投资者，，，同时增长买卖热度。
以8.50港元的刊行价推算，，，滔搏国际将募资79.05亿港元，，，约合10.1亿美元，，，超额配售权获行使后，，，最多募资11.7亿美元。
滔搏国际的上市市值约为527亿港元，，，险些相当于2017年百丽国际私有化时531亿市值。
滔搏国际暗示，，，公司的募资所得重要用于偿债，，，其中45%将用于母公司百丽国际的偿债，，，27%用于偿还自身短期贷款。滔搏国际招股书显示，，，截止2月底的财年周期，，，2017-2019财年，，，滔搏国际收入别离为216.903亿元、、 、265.499亿元和325.644亿元，，，从前两个财年增幅别离为22.4%和22.7%，，，均远高于行业均匀12.5%和11.1%的增幅。2020财年一季度滔搏国际收入增长则大幅放缓至12.1%，，，由79.021亿元增至89.371亿元，，，但纯利增幅仍达23.4%至7.367亿元，，，2019财年首季纯利5.971亿元。 一季度，，，集团新增29间直营门店至8,372间，，，下游零售商经营门店净增77间达1,957间。
滔搏国际运营的重要品牌蕴含Nike 耐克、、 、Adidas 阿迪达斯、、 、Puma 彪马、、 、Converse 匡威、、 、Timberland 添柏岚、、 、Vans 范斯、、 、The North Face 北面、、 、Columbia 哥伦比亚、、 、Asics 等国际品牌，，，上述主品牌从前三个财年占集团收入比例别离为90.0%、、 、89.4%、、 、87.4%，，，截至2月底的2019财年，，，主品牌在中国运营6,383间单一品牌门店。集团直营门店中98.8%为单品牌门店，，，除此之外还透过Topsports 和Foss 运营多品牌门店，，，截至2月底公司总员工37,506名。滔搏集团2018年透过旗下8,343间直营门店及1,088名下游零售商运营1,880间门店。滔搏国际援引征询公司Frost & Sullivan的数据号称，，，2018年集团占据中国活动鞋服市场15.9%的份额，，，为行业第一，，，超过排在其后四位公司15.2%的总份额。
与此同时，，，单店销售370万元，，，同样位列行业第一，，，第二-五位别离为330万元、、 、280万元、、 、150万元、、 、120万元。从前三年滔搏国际经调整后纯利别离为15.378亿元、、 、18.101亿元和22.365亿元，，，也即意味从前两年增幅别离为17.7%和23.6%。钻研机构No Agency 此前估计，，，百丽控股活动衣饰业务2019财年收入约为328亿元，，，纯利约12.2亿元，，，其中收入与滔搏国际的招股书靠近，，，而纯利则相差巨大。滔搏国际的招股书显示，，，从前三年公司获切当局嘉奖暴增，，，别离为4,130万元、、 、7,710万元及1.983亿元。与滔搏国际最对标，，，同为全球驰名品牌在中国代理和分销商的Pou Sheng International (Holdings) Ltd.（3813.HK）宝胜国际（控股）有限公司从前三年收入别离为162.364亿元、、 、188.333亿元和226.774亿元，，，增幅别离为12.2%、、 、16.0%和20.4%，，，而纯利增幅别离为41.3%、、 、-29.7%和37.7%至5.606亿元、、 、3.943亿元和5.429亿元。宝胜国际在2017年利润录得显著下滑，，，重要因市场竞争越趋白日化，，，有关公司进行大幅扩张同市价值战导致。
而滔搏国际的招股书显示，，，截至2018年2月底的2018财年，，，该公司只管利润双位数增长，，，但是毛利率和交易利润率同样显著收缩，，，2017-2019财年，，，滔搏国际毛利率别离为43.2%、、 、41.6%和41.8%，，，交易利润率别离为8.9%、、 、8.5%和9.9%，，，经调整后交易利润率别离为10.0%、、 、9.9%和10.1%。
上述数据显示，，，只管选取代理模式，，，该公司交易利润率仍达到惊人的双位数。滔搏国际暗示，，，从前三年公司两大重要开支之一租赁成本费率别离为15.6%、、 、14.7%和14.5%，，，用度别离为33.803亿元、、 、39.114亿元和47.245亿元；；；人为成本分别为24.393亿元、、 、26.888亿元和31.672亿元，，，人为成本费率别离为11.2%、、 、10.1%和9.7%。除此之外，，，滔搏国际从属公司从前三年别离向股东派发16.149亿元、、 、22.170亿元和5.743亿元股息，，，而公司去年拟向唯一股东Belle Sports 派发35亿元股息，，，该等股息截至目前尚未派发，，，将来可能透过运营现金流及告贷派发。
2017年百丽国际通过Muse Holdings 两间子公司以每股6.30港元总价531亿港元私有化后，，，智者创业、、 、Hillhouse Capital Group 高瓴本钱集团及SCBL 别离占有Muse Holdings 及滔搏国际46.36%、、 、44.48%及9.16%的股份，，，其中智者创业为百丽国际治理层节制的公司，，，而SCBL 背后是私募基金CDH Investments鼎晖投资。百丽国际私有化适逢中国活动行业蓬勃发展，，，而传统鞋业持续隆冬，，，而百丽国际横跨两个领域，，，拆分是对两个分部业务估值合理化的回归。只管目前宏观经济疲弱、、 、不确定成分日益增多，，，但唯活动行业持续强劲。安踏体育股价本周在外围市场剧烈颠簸下，，，持续创下新高，，，离2,000亿港元市值近在眉睫。瑞信周四更是颁布调查汇报，，，7-9月，，，中国在线活动市场产品售价悉数获得上调，，，该汇报再度提振在香港上市、、 、正本强势的活动股。
